► Читайте телеграмм-канал «Минфина»: главные финансовые новости
$16 млрд по новым правилам
В прошлом месяце верхняя палата парламента Швейцарии поддержала ужесточение требований к капиталу UBS. Согласно предложению, банк должен покрывать капиталом высочайшего качества CET1 90% стоимости иностранных подразделений на уровне материнской компании против примерно 60% в настоящее время. Окончательные предложения еще предстоит рассмотреть нижней палате парламента.
Реформа призвана предотвратить повторение кризиса 2023 года, когда UBS приобрел проблемный Credit Suisse в рамках организованного государством спасения.
Переезд, слияние или разделение: какие варианты имеет UBS
Среди возможных сценариев — перенос штаб-квартиры за границу, объединение с иностранным банком или разделение группы на швейцарский и международный бизнесы. Также обсуждается сокращение отдельных операций в США, где у UBS крупнейшее зарубежное подразделение.
Два крупных инвестора банка призвали рассмотреть вопрос переноса штаб-квартиры, если реформы будут приняты без изменений. Один из них, Artisan Partners, входящий в десятку крупнейших акционеров UBS, заявил, что Швейцария больше не является привлекательной юрисдикцией для банка.
Однако переезд может оказаться дорогостоящим: аналитики Morgan Stanley оценивают потенциальный налог на выход из Швейцарии в сумму до $10 млрд. Слияние с иностранным конкурентом также было бы сложным, а раздел бизнеса может ограничить ожидаемую выгоду из-за особенностей структуры международных операций UBS.
Почему UBS может остаться в Швейцарии
Несмотря на обсуждение альтернатив, базовым сценарием для части аналитиков остается выполнение новых требований без переноса штаб-квартиры. По оценкам аналитиков, фактический дефицит капитала может составить $6−8 млрд, если учесть излишек капитала, уже имеющийся у материнского банка.
Аналитик Morningstar Иоганн Шольц считает, что UBS сможет выполнить требования благодаря сохранению большей части прибыли без дополнительного выпуска акций.
В то же время новые правила могут повлиять на прибыльность и международную стратегию банка. Аналитик JPMorgan Chase Киан Абухоссейн прогнозирует понижение рентабельности материального собственного капитала UBS в 2028 году на 0,5 процентного пункта.
Генеральный директор UBS Серджио Эрмотти заявлял, что банк, скорее всего, останется в Швейцарии и адаптируется к новым правилам, которые будут внедряться постепенно в течение нескольких лет. UBS также подтверждал намерение продолжать деятельность в качестве глобального банка со штаб-квартирой в Швейцарии.
Что известно о возможном объединении UBS
По меньшей мере, восемь крупных иностранных банков проявили интерес к слиянию или другому формату объединения со швейцарским UBS, сообщает Reuters со ссылкой на Blick. Потенциальных партнеров не называют, а UBS пока не комментировал эту информацию. В то же время, новые требования Швейцарии к капиталу могут потребовать от банка дополнительно около $18 млрд. Председатель совета директоров UBS Колм Келлегер ранее предупреждал, что при слишком жестких правилах банк может пересмотреть расположение своей штаб-квартиры. В то же время , министерка финансов Швейцарии Карин Келлер-Зуттер назвала возможный переезд UBS маловероятным. По ее словам, такой шаг был бы дороже выполнения новых требований к капиталу, а также юридически сложным.